房地产不香了吗？有房企一口气收购三家医美医院
07/27
08:00
超高溢价收购
苏宁环球此次收购的三家医疗美容医院原在该公司的产业基金旗下。
2016年，苏宁环球就切入了医美赛道，与大股东苏宁环球集团合资成立了50亿元的镇江医美产业基金，其持股45%；同年，该产业基金收购了位于北京、无锡、唐山、石家庄的4家医疗美容医院，即包括了前述三家公司。
公告显示，目前，三家医美公司均由镇江医美产业基金持股99%，环球股权投资持股1%。其中，环球股权投资为苏宁环球集团全资子公司。
本次交易完成后，无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚将成为苏宁环球的控股子公司，纳入合并报表。此外，镇江医美产业基金还控股北京苏亚医疗美容医院有限公司。
这也就意味着，在产业基金中运营孵化了近5年的重要资产，终于装入了上市公司体系。目前来看，三家公司均已实现盈利。
截至2020年末，无锡苏亚实现营业收入4641万元，净利润约797万元；唐山苏亚实现营收4037万元，净利润695万元；石家庄苏亚营收4333万元，净利润602万元。中信建投研报显示，三家公司的净利润率分别为17.2%、17.2%、13.9%，处于较高水平。
值得一提的是，苏宁环球在这笔收购中给出了超高的增值率。
公告显示，截至评估基准日2021年6月30日，无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚采用收益法评估后各公司股东全部权益价值分别为1.3亿元、9400万元、1.13亿元；同期，三家公司的股东全部权益账面值分别为612.87万元、238.5万元、217.43万元，增值率分别高达2021.18%、3841.3%、5097.07%。
三家公司也给出了相应的业绩承诺，2021年~2023年间，累计净利润分别不低于2152万元、2546万元、2748万元。若未能完成业绩承诺，苏宁环球将获得业绩补偿。
中信建投地产分析师竺劲认为，收购对价对应2021年对赌业绩15.66倍PE，处于合理水平。也有市场人士提醒，高溢价收购会形成高商誉，即便有业绩补偿，若业绩承诺到期未达成，也会存在商誉减值的风险。
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