周黑鸭遭沽空太惨 难道只能靠吃货拯救了？
03/06
23:31
3月5日，周黑鸭发布公告称，自3月5日上午九时起短暂停止交易，以待刊发澄清公告。事情的起因是，3月1日做空机构Emerson Analytics称，周黑鸭夸大销售数据，认为该股只值2.4港元。而根据昨晚周黑鸭的3.69港元收盘价，还有近35%的下跌空间。
图：武汉摩尔城，周黑鸭门店
Emerson在报告中称，去年第三季度访查了524间位于内地中部地区的周黑鸭门店销售情况，发现：
1. 华中地区单家门店的日平均客单量为125单，相较于官方的174单少了38.7%。2. 华中地区客单均价为61.4元，低于官方的全国客单价65.8元少了6.8%。3. 基于夸大的日平均销量和客单价，周黑鸭2018年上半年在华中地区的实际收入要比中报显示的少32.8%。
Emerson认为，该公司去年实际利润只有2.55亿元人民币，较公司预测的5.33亿元人民币少一半。基于周黑鸭2018年预测市盈率8.8倍，以及手头净现金约26.3亿元人民币，认为该股只值2.4元，较现水平低33.5%。
今年1月周黑鸭曾发布业绩预警，预料净利润将同比下降30%，以2017年度纯利7.62亿元人民币计，2018年度纯利约5.33亿元人币。周黑鸭称，主要由原材料成本上升、门店经营利润率下跌等所致。
遭遇沽空是港交所上市股票都可能碰到的事情。因为包括浑水、哥谭、香橼、匿名分析、Glaucus Research 以及Emerson Analytics等专业沽空机构一直活跃在第一线。2019年中概股第一个被沽空的是互联网金融公司——和信贷（HX）。该股早在1月就被沽空机构盯上。
Emerson Analytics偏好中概股做文章。它曾在2017年做空全球知名铝制造商中国宏桥，使之停牌长达半年之久并被恒生环球综合指数剔除。
整体来讲，专业沽空公司通常有自己的做空“套路”：寻找“问题公司”，卖出该公司股票，建立仓位，然后发布做空报告，在公司的股价下跌中获得盈利。在整个过程做空中存在着脉络清晰的利益链，其中包括律师事务所、会计事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等。
周黑鸭去年曾推出“聚一虾”品牌，进军小龙虾市场，获得市场好评，股价上涨。但不久后由于“聚一虾”在口感、价格、用户体验等方面被吐槽，股价也受到波及，公司股票走势不温不火，一度低迷。资本市场对周黑鸭的毛利率和销售费用率一直存在不同声音。
周黑鸭和绝味是中国两大卤味巨头，且都上市。周黑鸭创始人周富裕、唐建芳家族身家15亿美元，位于2018福布斯全球亿万富豪榜第1561名。
图：周黑鸭创办人和董事长周富裕
周黑鸭和绝味经营模式、品牌定位和扩张效率各有不同。周黑鸭定位中高端白领阶层，追求高效单店。而绝味定位于大众消费，增长驱动来自门店扩张。
"宁波汤团店"卖上海汤团
