报告:一季度消费增速回落 主因居民收入不佳

    上海热线讯：4月21日上午，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨会，并发布了专题报告。

    《2024年第一季度宏观经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格、金融等方面进行了系统分析，并提出了针对性建议。

    报告认为，总体而言一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经济回升向好。从各个维度来看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需求有待提振。

    上海财经大学宏观团队成员、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投资、金融数据展开点评：2024年第一季度国内生产总值为296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，高于全年5%的增长目标。

    他认为，数据说明当前整体经济延续温和修复态势，全年经济目标有望顺利达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依然表现强劲。

    固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱，"不敢投""不愿投"现象依然突出，且在三大投资领域中呈现出"制造业引领回升、基建支撑平稳、地产拖累加剧"的分化特征。

    其中，高技术产业投资强势和工业企业利润增速转正助推了制造业投资增速高企，基础设施建设投资主要受电力、铁路和水利投资拉动，房地产市场供给端去库存压力继续加大、需求端销售量价依旧低迷以及房地产企业资金到位继续恶化，导致房地产开发投资继续探底。最后，货币供应和社会融资双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱。

    上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵琳对一季度全国贸易数据展开分享：2024年一季度，出口和进口分别累计增长1.5%和1.5%，进出口增速稳中有进。

    赵琳分析主要原因包括：首先，内外部需求仍然处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动景气度不高，收入制约消费增速。与此同时，作为国民支柱行业的房地产业也处于下行周期并面临较多困难，这都极大制约了国内需求。

    同时，以中美为主的大国博弈主导全球贸易格局，中国出口产能在国家间出现错配，且出口产能的错配仍处于动态调整过程中，这导致进出口增速较低，且将产生长期影响。

    其次，出口"以价换量"，进口价格保持平稳，较低的价格水平无法有效拉动整体出口和进口增速。预计2024年全年进出口增速将继续呈现微弱正增长态势。

    上海财经大学宏观团队成员、经济学院副教授朱梅分析了一季度全国CPI、PPI的相关数据：2024年1-3月CPI同比增速分别为-0.8%、0.7%、0.1%，第一季度平均同比增速为0%，其中扣除食品和能源的核心CPI第一季度平均增速为0.73%。CPI同比增速相较于2023年第四季度已由负转正。

    朱梅预计，2024年PPI同比增速将高于2023年。在她看来，2024年1月受春节错月等因素影响CPI降幅相对较大，2-3月同比增速转正，但增速依然较低，远低于通胀目标。第一季度PPI同比增速延续了2023年同比增速为负的趋势，依然在低位徘徊。1-3月PPI同比增速分别为-2.5%、-2.7%、-2.8%；环比增速分别为-0.2%、-0.2%、-0.1%。第一季度PPI平均同比增速为-2.7%，与2023年年均增速-3.0%相比略有上升。

    朱梅表示，虽然第一季度CPI上升幅度有限，PPI仍延续负同比增速趋势，但随着各项稳经济政策的出台和落实，有效需求不足的问题将逐步有所缓解，预计今年CPI将呈现温和上涨，而PPI同比增速将较2023年有所上升。

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